La SEC alega que Citigroup, en respuesta al intenso interés de los inversionistas sobre el asunto, hizo declaraciones engañosas de forma reiterada durante sus teleconferencias con los inversionistas y en sus informes bursátiles sobre el alcance de sus participaciones en activos respaldados por hipotecas de alto riesgo. Entre julio y mediados de octubre de 2007, Citigroup declaró que la exposición de su unidad de banca de inversión a los activos hipotecarios de alto riesgo era de $13,000 millones o menos, cuando en realidad la cifra ascendía a más de $50,000 millones.
Citigroup y los dos ejecutivos acordaron resolver los cargos de la SEC. Citigroup acordó pagar una sanción de $75 millones. El antiguo director general de finanzas Gary Crittenden, acordó pagar $100,000 dólares y el antiguo jefe de relaciones con los inversionistas Arthur Tildesley, Jr. (actualmente el director de marketing cruzado en Citigroup), acordó pagar $80,000.

“Incluso tan tarde como el otoño de 2007, cuando el mercado hipotecario se deterioraba rápidamente, Citigroup se jactaba de sus habilidades superiores de administración de riesgo para reducir su exposición a los activos hipotecarios de alto riesgo a unos $13,000 millones. La realidad es que Citigroup poseía miles de millones más en obligaciones de deuda colateralizada (CDO) y otros activos hipotecarios de alto riesgo registrados en sus libros, que no había revelado a los inversionistas”, dijo Robert Khuzami, director de la División de Aplicación de la Ley de la SEC. “Las normas de divulgación de información financiera son sencillas: si optas por hablar, hay que contarlo todo y no hablar verdades a medias”.

Scott W. Friestad, director asociado de la División de Aplicación de la Ley de la SEC, añadió: “Las declaraciones indebidas de Citigroup se produjeron durante un momento crítico, en el que los inversionistas estaban pidiendo a gritos información sobre la exposición de las empresas de Wall Street a los valores respaldados con activos hipotecarios de alto riesgo. En lugar de proporcionar información clara y precisa al mercado, Citigroup metió la pata y empeoró una situación ya difícil”.

Según el acta acusatoria de la SEC, presentada en el Tribunal de Distrito de EE.UU. para el Distrito de Columbia, Citigroup declaró —tanto en sus teleconferencias con los inversionistas como en sus informes bursátiles presentados entre el 20 de julio y el 15 de octubre de 2007— que la exposición de su banco de inversión a los activos hipotecarios de alto riesgo era de $13,000 millones o menos, y que había disminuido dicha exposición a lo largo de 2007. Sin embargo, la cifra de $13,000 millones reportada por Citigroup omitía dos categorías de activos respaldados por hipotecas de alto riesgo: los tramos “super senior” de obligaciones de deuda colateralizada (CDO) y las opciones de venta “líquidas”. Citigroup tenía una exposición adicional de más de $40,000 millones en activos hipotecarios de alto riesgo en estas categorías, hecho que no divulgó hasta noviembre de 2007, después de que dichos activos disminuyeran en valor.

El acta acusatoria de la SEC alega que tan temprano como abril de 2007, los altos directivos de Citigroup comenzaron a compilar información sobre la exposición del banco de inversión a los activos hipotecarios de alto riesgo, con el objetivo de posiblemente divulgarla al público. Desde el inicio de estos esfuerzos, los documentos internos que describían la exposición del banco de inversión a los activos hipotecarios de alto riesgo incluían información sobre los tramos super senior de CDO y las opciones de venta “líquidas”, señalando que los mismos planteaban poco riesgo de incumplimiento. Sin embargo, en cuatro ocasiones en 2007, Citigroup indicó que la exposición de su banco de inversión a los activos hipotecarios de alto riesgo se había reducido a $13,000 millones, de los $24,000 millones que poseía a finales de 2006, sin declarar su exposición adicional de más de $40,000 millones en activos hipotecarios de alto riesgo vinculados a los tramos super senior de CDO y las opciones de venta “líquidas”. Estas ocasiones incluyeron la teleconferencia con los inversionistas del 20 de julio, la teleconferencia con los inversionistas en instrumentos de renta fija del 27 de julio, el preanuncio de resultados del 1 de octubre y la teleconferencia con los inversionistas del 15 de octubre.

Según los procesos administrativos entablados en la orden de la SEC contra Crittenden y Tildesley, éstos recibieron información de forma reiterada sobre el alcance completo de la exposición de Citigroup a los activos hipotecarios de alto riesgo. Crittenden recibió información detallada sobre cuestiones de valoración relativas a los tramos super senior de CDO a principios de septiembre de 2007.
Tildesley recibió información ese mismo mes que analizaba la posibilidad de que las revelaciones de Citigroup podrían ser engañosas, porque no incluían los importes de los tramos super senior y las opciones de venta “líquidas”. La orden de la SEC determinó que tanto Crittenden como Tildesley participaron en la redacción y la aprobación de la información incluida en el Formulario 8-K presentado ante la SEC el 1 de octubre 2007. La orden de la SEC determinó que las acciones de Crittenden y Tildesley causaron que el informe de Citigroup fuera engañoso para los inversionistas.

Sin admitir o negar las acusaciones de la SEC, Citigroup Inc. accedió a la aplicación de un fallo final que le prohíbe de manera permanente de infringir las disposiciones de las Sección 17 (a)(2) de la Ley de Valores de 1933, la Sección 13(a) de la Ley del Mercado de Valores de 1934 y las Reglas 12b-20 y 13a-11 de dicha ley. Crittenden y Tildesley, sin admitir o negar las conclusiones de la SEC, accedieron a la emisión de una orden administrativa que les obliga a cesar y desistir de infringir la Sección 13(a) de la Ley del Mercado de Valores y las Reglas 12b-20 y 13a-11 de la misma.
La investigación de la SEC fue realizada por Andrew Feller y Thomas Silverstein, ambos de la División de Aplicación de la Ley de la SEC.